隔夜汇市，在美指整体上扬的带动下，欧系货币再次呈压。英镑兑美元仍然引领直盘货币下跌，因投资者担心英国央行(Bank of England)还会多次降息，另外，第三季度英国经常项目赤字的扩大引发了投资者的担忧情绪，也对英镑构成不利影响。

英国国家统计局(Office for National Statistics)周四公布，第三季度经常项目赤字扩大至200亿英镑，第二季度为137亿英镑。国内生产总值终值维持在季度率0.7%，年率3.3%。英镑兑美元因此跌至8月份以来的最低水平。与美国联邦储备委员会(Federal Reserve)一样，英国央行为解决经济增长放缓问题也开始采取降息措施。周三公布的一份报告显示，在本月的降息问题上（这也是英国央行两年来首次降息），货币政策委员会委员无一例外全部投了赞成票。

日本央行(Bank of Japan)货币政策委员会周四投票一致决定维持0.50%的基准利率不变。虽然利率决定符合市场预期，但令投资者感到意外的是，向来以强硬着称的水野温氏(Atsushi Mizuno)也投票赞成维持利率水平不变。

纽约时段，美国第三季度GDP终值报4.9%，与初值一致。GDP平减值由0.9%增加至1.0%。美国GDP数据公布后，美联储的降息预期进一步弱化。PCE物价指数由1.7%增加至1.8%。核心PCE则由1.8%增加2.0%。周初次申领失业救济金人数由33.3万略增至34.6万。与此同时，欧洲央行一向强硬的货币立场已有所松动，英国央行的降息预期却日益升温，利率前景黯淡令欧系货币全线承压。

中国央行宣布了今年第六次加息，将1年期存款基准利率上调27个基点，至4.14%，将1年期贷款基准利率上调18个基点，至7.47%。

今日关注：北京时间17:00 欧元区10月季调后经常帐，21:30 美国11月个人消费支出物价指数，23:00 美国12月密歇根大学预期指数终值。

周二外汇市场表现相对平静，美指全天窄幅震荡。虽然隔夜美国11月份新屋开工数及建筑许可均有所下降，不过同本月末待公布的11月份成屋销售数据相比，上述数据的重要性仍居于次要地位，这是导致周二交投清淡的原因之一。此外随着本月美联储继续降息25基点以来，市场更多焦点已从美国次贷及房市危机转向美国通胀问题，因此后半周美国的更多经济数据将成为市场主要的关注焦点。

隔夜欧洲盘，英国通胀报告基本与预期一致，显示通胀增长率有所放缓。英国11月份消费者物价指数(CPI) 如预期由0.5%降至0.3%，年率维持在2.1%。零售物价指数(RPI) 没有如预期下降而是维持在0.4%，年率由4.2%增加至4.3%。核心RPI月率保持在0.4%，年率由3.1%增至3.2%。上述通货膨胀数据意味着英国央行(Bank of England)短期内可能并无理由加息，而以英镑计价的资产短期内可能也难以提供较高回报，这样的人气对英镑构成不利影响。

纽约时段，美国商务部公布的11月营建许可下滑1.5%至年率115.2万户，降至1993年6月来的最低水平。11月新屋开工季调后下降3.7%至年率118.7万户。数据显示次级债危机导致美国的房市持续低迷。但上周美联储联合四国央行共同对付全球的信贷危机，增加市场流动性，多国央行争相呼应，令市场逐步恢复了对美国资产的信心。

此外，继美元受美国通货膨胀影响大幅上涨后，美元目前已经脱离高点并陷入了区间波动。通货膨胀上升意味着美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)可能需要为遏制物价上升而加息。

今日焦点：北京时间17:00 欧洲央行行长特里谢对欧洲议会经济及货币委员会发表证词陈述，英国央行12月5-6日的货币政策会议会议记录。不过由于缺乏经济数据，周三汇市可能依然维持清淡交投。而投资者则会将目光进一步投向周四和周五，因为美国第三季度国内生产总值以及美国11月份个人收入及支出数据届时将公布。

加元兑美元周二出现大幅下挫，因为此前加拿大央行(Bank of Canada)作出了2004年4月份以来的首次减息决定，加拿大央行将基准隔夜拆款利率下调25个基点，利率由4.50%下调至4.25%。意外的降息决定出乎部分市场人士预料，美元兑加元上扬至1.0152。目前市场多数预计加拿大明年第一季度还会减息。

加拿大央行意外降息举措改变了市场参与者对其他央行政策会议的预期。市场猜测英国央行有可能步其后尘。另外，之前公布的英国建筑业采购经理人指数疲软，暗示英国经济形势恶化，也巩固了市场对于英国央行的降息预期。

英国央行和欧洲央行都将于本周四公布最新利率决定。欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)还将于美东时间周四上午8:30发表声明。

受美国旧金山联邦储备银行行长Janet Yellen周一讲话影响，有关美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)将在12月11日会议上作出减息决定的预期从周一起升温，市场基本已经确定美国联储将于12月11日政策会议上减息25个基点，而部分人士更是大胆预计50个基点的降幅。议息话题将在后半周重要基本面消息出炉前后达到白热化阶段，周四将公布英国央行、欧洲央行利率决定，周五将公布美国11月非农数据，在这一系列重大事件和数据公布前，预计多空双方都不会贸然行动，短线美元更可能会持续整理走势。

技术面，美元指数昨日扩大跌幅，一举突破小时图上升趋势线支撑。后于75.73附近持稳，预计今日继续盘整。今日早盘澳洲联储公布决定，维持央行基准利率6.75%不变，澳元兑美元早盘深跌，当前位于0.8682。预计水平阻力0.8660将给予当日支撑。黄金方面，连续两日的上涨促使四小时图的蝴蝶形态C点确立，当前顾忌仅为XA段大幅震荡带来的不和谐形态，但黄金当前中线初步看涨，目标在850.00附近。

今日关注，18:00 欧元区10月零售销售，23:00 美国10月工厂订单、美国11月ISM非制造业指数。

周四，除日元外的多数非美货币均产生不同幅度的下跌。隔夜美元指数的上涨，是促使非美货币走弱的主要因素。今日公布的经济数据对汇市影响有限，美国商务部(Commerce Department)周四报告，美国第三季度国内生产总值(GDP)折合成年率为增长4.9%，为2003年第三季度增长7.5%以来的最大增幅，预期为增长4.9%，高于第二季度增长3.8%的水平，符合经济学家预期。10月新屋销售为72.8万户，预期为75万户。上周初请失业金人数增加2.3万，至35.2万。

与最新发布的经济数据相比，市场更加关注官员讲话以及宏观经济指标。市场仍在推敲美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)副主席Donald Kohn周三的讲话，Kohn在讲话中表示，Fed的货币政策需保持“灵敏”，而且最近的金融市场振荡一定程度上抵消了9月末和10月份以来所取得的经济改善成果。Kohn的讲话令市场增强了对Fed将连续第三次下调联邦基金目标利率的预期。在Fed上一次减息之后，市场认为减息会削弱美元的投资吸引力，但这次市场则认为减息有利于经济增长。

技术面，美元指数连续第二天上涨并试探布林带中轨（20日均线）阻力位。走势的活跃度预示着今日美元指数定然不会在平淡中草草收盘。天图MACD出现的背离，有可能使周末前看空美元的投资者面临风险。英镑兑美元的走势在完成蝴蝶形态后，没有很好的入场机会。位于20日均线的密集盘整离场观望比较明智，MACD显示当前的震荡还需时日方能结束，当前不建议入市。

周一早盘，美元兑日元小时图短线走势多次试探布林中轨支撑位108.20-108.40区间。随着午盘的临近，非美货币多方势头强劲，包括英镑、欧元在内的多数直盘货币上扬，美元兑日元也就此突破了布林中轨（20日均线）支撑，迅速滑落并在今日早盘位于107.33获支撑。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)周一公布的数据显示，投机类帐户在截至11月20日当周增持欧元净多头头寸，同时也增持日元净多头头寸。 数据显示，截至11月20日当周投机类欧元期货(不包括期权)净多头合约上升至70,028手，此前一周为69,429手。纪录高点为截止5月15日当周的119,538手。 11月20日当周投机类帐户持有投机类日元期货净多头合约上升至30,401手，前周为20,796手。

技术面，四小时图前期走势向上突破布林中轨未果是促成美元兑日元回调的主要诱因。随着欧元区时段的临近，非美货币上涨并不是一帆风顺。英镑兑美元、欧元兑美元都出现了50点以上的下跌回调。

欧央行特里谢重申剧烈汇率波动不利于全球经济，而且他也表示很留意美国财政部长鲍森关于强势美元有利美国经济的言论。无疑欧元相对美元的强势已经开始影响欧元区，从欧元区官员言论中，我们发现，国际能源、金属及农产品价格上涨推升欧元区通胀，且这些价格上涨在未来有望持续，而强势欧元在很大程度上消除了油价上涨所造成的不利影响，这预示着欧元在未来有望继续保持强势，且欧洲官员表示，欧元区通胀在未来数月将维持在2%上方。

隔夜美盘，美国公布的 10月芝加哥联邦储备银行全国活动指数为-0.73，前值为-0.45；美国11月UBS/Gallup投资者信心指数为44，前值为70。上述数据做差令美指继续承压，美元指数由75.06跌至74.77。此外，美联储(FED)称，由于货币市场紧张，美联储一系列附回购协议的注资操作将延续至2008年。

上周五早盘欧元兑美元单边上扬向1.5000整数位进发，小时图布林带口的发散预示着上涨力度异常强劲。亚洲交易时段欧元兑美元一度触及1.4968的高点。不过随后几个小时的小幅下跌调整似乎给我们带来了不祥的预兆。欧洲央行管理委员会成员奥德内兹(Miguel Angel Fernandez Ordonez)上周五表示，他认为欧元区经济放缓程度会大于预期，而且经济数据尚不足以驱散有关金融市场动荡会带来什么影响的不确定性。他还表示，考虑到美国的融资需求，美元急剧下跌对美国经济不利。

此外欧元区11月份综合采购经理人指数(PMI)自54.7降至53.8，为27个月来最低水平。该指数高于50.0表明行业正在扩张，低于50.0则表明行业出现萎缩。市场利空信息令欧元/美元触及历史高点1.4968后行情翻转，单日跌幅约180点。今日早盘欧元兑美元在1.4837处盘整。

受近期全球金融市场动荡和能源价格飙升的影响，英国经济增长速度可能放缓；而与此同时，英国通货膨胀率仍可能高于目标水平；这导致英国央行在决定利率时面临困难。另外英国第三季度GDP意外报差，达到一年低点。该疲软数据导致英镑下滑，上周五英镑单日跌幅超过230点。

对信贷市场的持续不安以及美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)或再次减息的忧虑令美元上周五早盘继续下跌，目前市场已经加大了美联储将于12月再度降息25个基点的可能性，甚至认为可能降息50个基点，许多投行也改变了美联储利率预期。对美元打击最大的还是美联储悲观的经济预期。上周二公布的美联储公开市场委员会(FOMC)10月会议纪要显示，美联储官员认为美国经济存在巨大下行风险，并预计明年经济增长率将放缓至1.8%至2.5%，远低于6月预期时的2.5-2.75%。

不过美元在大幅下挫后终于迎来了难得的反弹，反弹最高至75.22后没有继续上探，感恩节假期另美国时段交易清淡，走势维持盘整。今日早盘美元指数位于75.05处调整。

英国央行货币委员会11月7-8日会议记录显示，9名政策委员会成员中有两名赞成11月降息，其余的支持维持利率不变。加之此前英国楼市显示出放缓迹象，及英央行上周公布的温和通胀报告，均巩固了英央行将很快调降利率的预期，会议记录公布后英镑/美元大幅下挫，最低跌至2.0526。

不过随着美市开盘，市场焦点回到美元一方，美国劳工部(The Labor Department)数据显示，上周首次申请失业救济人数下降11,000人，至330,000人，与华尔街预期一致。11月份路透社(Reuters)和密歇根大学(University of Michigan)消费者信心指数走软，不过略好于经济学家的预期，但短期通货膨胀预期显著上升。11月底消费者信心指数终值从10月份的80.9下降至76.1。

昨天的美国联储政策会议纪要指出，信贷紧缩、房屋市场疲软、和油价上升可能导致2008年经济增长率下降。这将是中长线美元指数走软的主要因素。会议纪要广泛地阐述了美国经济的脆弱性。Fed还下调了经济增长以及通货膨胀预期。分析师将此举看作是有更多减息空间的信号。受到美元指数下跌影响，英镑兑美元收复了之前的跌幅，最终收盘前在2.0629附近持稳。

美国第二大银行美国银行(Bank of America)最新预计，由于美联储(FED)可能再次降息以推动经济增长。美联储在9月18时下调基本利率水平50个基点，随后在10月31的货币政策会议上再次调降25个基点至4.5%。芝加哥期货交易所(COBT)最新的利率期货合约显示，美联储在12月11日会议上降息至4.25%的可能性为90%。而美国银行预计美联储将在接下来的三次货币政策会议上连续降息25个基点，在3月18日时将降至3.75%。

欧元兑美元周二不仅创下了1.4852的盘中高点，而且还创出今年以来最大单日涨幅。这也符合笔者在周一所写的关于欧元兑美元蝴蝶原理预测结果（详见博客）。同时，美元兑瑞士法郎也首次跌至1.1100整数关口以下。主流交易货币兑中，只有日圆没能实现兑美元上涨，收盘水平较前日基本没有变化。

基本面数据方面，纽约时段美国10月份新屋开工报122.9万，超出预期117万和前值119万。但反映未来房屋供应的营建许可于10月份下降6.6%达到14年低点117.8万，低于预期120万和前值126万。建筑许可大幅下降，削弱了整体数据带来的乐观情绪。该数据也再次证明美国房屋市场正处于萎缩状态。

另外，市场关注点重新回到了美国货币政策会议记录上，也是美元隔夜大幅下跌的主要因素。美国联储今天公布的政策会议记录显示对经济前景不乐观，令美元承压。在会议记录中，联储表示对2008年经济增长率的预期下调主要因为信贷紧缩、房屋市场疲软、和油价上升。下次联储政策会议将于12月11日举行，市场尚未排除再次减息的可能性。在美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)公布10月31日利率会议纪要之后，欧元兑美元突破了最近创下的历史纪录高点1.4852，美元指数跌至75.06。分析师认为，会议纪要体现了美国经济的脆弱性，并为美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)日后进一步减息作了铺垫。

除了会议纪要，FOMC周三凌晨还首次发布了新的季度经济预期，对未来三年的经济作出预测。这些预期显示，Fed官员对美国经济实现快速增长且不引发通货膨胀的能力越发悲观。分析师称，从这些预期来看，Fed将非正式中期通货膨胀目标定在低于2%的水平。

贵金属方面，黄金期货周二大幅上扬，受美元低迷以及原油价格持续攀升的影响，金价的涨幅已超出了前一交易日投资者抛盘引发的跌幅。纽约商交所Comex十二月黄金期货收盘涨13.40美元，至每盎司791.40美元，涨幅超过1.7%。十二月银期货涨34美分，至每盎司14.50美元，涨幅2.4%。一月铂期货涨12.60美元，至每盎司1,469.70美元。十二月钯期货涨3美元，至每盎司364.30美元。三月铜期货结算价涨4.45美分，至每磅3.0695美元。

北京时间周三21:45 美国截至11月17日当周初请失业金人数，23:00 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值，希望投资者留意。